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各種因素拉鋸之下中國(guó)鐵礦石與鋼鐵價(jià)格走勢(shì)分化

中國(guó)鐵礦石和鋼鐵價(jià)格最近幾周有些脫鉤，鐵礦石價(jià)格仍在迭創(chuàng)新高朝陽鐵粉，而鋼鐵價(jià)格則走低。雖然鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)較好，是受到供應(yīng)面因素的影響，但問題還在：當(dāng)前的分化走勢(shì)如何解決？

大連商品交易所鐵礦石期貨周一收?qǐng)?bào)每噸769.5元人民幣（111.20美元），僅略低于6月14日創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤高位787.5元。但上海指標(biāo)螺紋鋼合約周一收?qǐng)?bào)每噸3,716元人民幣，較5月22日觸及的八年半高位3,905元跌4.8%。

年內(nèi)迄今，鐵礦石期貨價(jià)格漲了75%，螺紋鋼價(jià)格錄得逾19.4%的溫和漲幅。

鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)如此突出主要緣于：巴西淡水河谷一鐵礦發(fā)生潰壩，導(dǎo)致逾200人死亡多人失蹤后，一些礦場(chǎng)關(guān)閉進(jìn)行安全檢查，造成鐵礦石供給驟減數(shù)以百萬噸。

此外鐵礦石主要生產(chǎn)地區(qū)澳洲西北部3月底發(fā)生的熱帶氣旋，更是加劇了鐵礦石供給緊俏的情況。

中國(guó)今年減少了鐵礦石進(jìn)口，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月鐵礦石進(jìn)口較上年同期減少5.2%至4.24億噸。

鐵礦石市場(chǎng)趨緊的又一跡象是中國(guó)港口庫(kù)存驟降，截止6月14日一周庫(kù)存降至1.187億噸，為2017年年初以來最低，較去年6月觸及的峰值低了約4,300萬噸。

鋼鐵陰霾

在面對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端的不利因素情況下，鋼鐵今年卻上漲，這在某種程度上令人印象深刻。

盡管北京當(dāng)局已采取行動(dòng)來提振建筑和基建支出，但鋼鐵的其它主要消費(fèi)者--制造業(yè)和汽車組裝等領(lǐng)域的活動(dòng)卻下滑。中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在2019年前五個(gè)月中有三個(gè)月低于50的榮枯分水領(lǐng)，5月指數(shù)為49.4,3月和4月高于50。

由于鐵礦石供應(yīng)緊張，加上鋼鐵需求陰霾罩頂，這兩者的價(jià)格走勢(shì)近來分歧并不令人意外。

假設(shè)二者最終恢復(fù)過去那種普遍的強(qiáng)相關(guān)性，那么問題在于，屆時(shí)是鐵礦石價(jià)格可能放緩呢，還是鋼鐵將上漲？

這大致將取決于貿(mào)易爭(zhēng)端的發(fā)展路徑，以及中國(guó)在刺激經(jīng)濟(jì)上成功與否。

如果中國(guó)政府確實(shí)設(shè)法通過支出再次提振了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，那么鋼鐵價(jià)格可能會(huì)上漲。

不過，任何這種情況并未出現(xiàn)的跡象最終都將給鐵礦石價(jià)格帶來壓力，因?yàn)橹袊?guó)鋼廠的利潤(rùn)率今年已經(jīng)下滑，它們可能會(huì)減產(chǎn)。

鋼廠似乎已經(jīng)開始青睞較低品位的鐵礦石，這降低了它們的成本，但每噸鐵礦石的鋼鐵產(chǎn)量也有所下降。

根據(jù)大宗商品報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)阿格斯（Argus），交付至中國(guó)的58%品位鐵礦石價(jià)格與62%品位鐵礦石的差距已經(jīng)收窄。

去年底時(shí)，62%品位鐵礦石的價(jià)格較58%品位高出14.6%，但截至周一，溢價(jià)幅度下降至僅為7.2%。

如果鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，或者只是保持在高位，可能會(huì)有更多的中國(guó)鋼廠傾向于轉(zhuǎn)向較低品位的鐵礦石，尤其是因?yàn)檫@些鐵礦石大部分來自澳洲，并沒有受到巴西鐵礦石供應(yīng)中斷的影響。